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金吾财讯|华创证券发布研报指，吉利汽车（00175.HK）2026年上半年核心归母净利96.8亿元，同比增长46%，创历史新高，主要得益于高端化与出海双重驱动。其中二季度核心归母净利51.2亿元，同比增长61.1%，为单季历史最高；二季度总营收口径ASP达16.34万元，同比提升21.2%，毛利率18.36%，同比提升1.3个百分点，产品盈利结构改善对冲了行业下滑、年降及原材料涨价等不利因素。研报认为，公司出海高速成长期预计至少持续三年。以银河品牌为例，海外销量由1Q25的1.2万辆提升至2Q26的11.4万辆，提速由渠道增加、车型增加及中系电动车海外需求提升共同推动。公司亦通过与雷诺、福特在韩国、巴西、西班牙等地合作推进本地化生产，降低海外经营风险。华创预计2026年吉利海外销量有望达108万辆，同比增长158%；2027年有望达150万辆，同比增长39%。盈利预测方面，由于内销和原材料涨价影响大于此前预期，该机构将吉利2026-2028年归母净利预测由242亿、337亿、410亿元下修至210亿、271亿、320亿元，对应PE分别为8.5倍、6.6倍、5.6倍；核心归母净利预测为220亿、281亿、330亿元，同比分别增长53%、27%、18%。参考公司历史及板块估值水平，维持2026年目标PE 10-12倍，对应目标价区间22.39-26.87港元，较当前价18.98港元有18%-42%空间，维持“强推”评级。风险提示：原材料涨价幅度和时长高于预期、行业景气度低于预期、新车销售低于预期等。
