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CFi.CN讯：数据显示，10年期国债收益率已在1.65%附近横盘，CPI为0.9%，PPI升至5.0%，两者剪刀差扩大至约4个百分点。银行、煤炭等传统红利板块市净率处于近10年高位，而股息率分位回落；家用电器、食品饮料等行业股息率处历史高位，但主因股价下跌而非分红提升。
近期机构研报指出，支撑过去三年红利行情的‘类债逻辑’正在退潮——利率难再大幅下行、分红率逼近上限、估值修复基本完成。研报认为，红利收益来源正从贴现率下降驱动的估值抬升，转向企业盈利改善带来的可持续分红增长。
研报指出，当前‘资金端实际利率为正、企业端实际利率为负’的背离格局，既支撑居民对稳定现金回报的需求，又强化上游企业盈利和分红能力。PPI持续为正、CPI低位徘徊的组合仍具延续性，利好真正具备利润增长潜力的高股息行业。